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申万宏源:美联储释放鹰派信号资本外流压力卷土重来

发布时间:2019-12-05 08:32:57

申万宏源:美联储释放鹰派信号资本外流压力卷土重来 2015-11-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或投资建议:

全球资金本周连续第三周流入中国市场。10月28日当周录得4.47亿美元净流入,上周为净流入5.57亿美元。截至10月28日当周,四周均值为流入3.74亿美元,上期均值为流入1.92亿美元。美国方面,本周美联储10月货币政策声明出台,维持利率不变,但措辞偏鹰派,暗示美国12月仍有可能加息,这推高了市场对加息的预期,美元指数和美债收益率走高,中美利差减小,人民币承压。国内方面,五中全会于29日闭幕并发布会议公报,通过全面二孩建议,市场即将迎来十三五规划建议,本周A股缩量调整。汇率方面,由于市场对美联储加息预期回温,新兴市场货币大多下跌,但人民币逆势上涨,离岸连续两日大涨,在岸人民币也有上涨,离岸与在岸于周五再度出现倒挂。由于人民币在11月即将迎来SDR投票,目前央行注重汇率维稳。在市场对美联储加息预期推高,中国央行降准降息,央行维稳汇率的背景下,人民币汇率短期持稳,但贬值压力累积,资金外流压力也卷土重来,预计将来资金流入中国市场额度减小甚至重现流出格局。

原因及逻辑:

全球资金本周连续第三周流入中国市场。10月28日当周录得4.47亿美元净流入,上周为净流入5.57亿美元。截至10月28日当周,四周均值为流入3.74亿美元,上期均值为流入1.92亿美元。全球资金本周流出中国债券,10月28日当周录得1.03亿美元净流出中国债券,流出幅度较上周缩小。上周全球资金流出中国债券录得1.35亿美元。

香港市场方面,全球资金本周流入香港股市,扭转自2015年7月29日当周以来的流出格局。10月28日当周香港股市录得约0.19亿美元净流入,上周约为流出1.10亿美元。

四周均值为流出0.33亿美元,上周均值为流出0.57亿美元。本周资金流入中国股票ETF。

10月28日当周录得4.67亿美元净流入,额度较上周有缩小但仍很可观。而上周为流入6.25亿美元。

10月23日-10月29日,港股通额度共流入6.55亿元;沪股通额度共流出43.72亿元;港股通日均使用额度为1.31亿元,沪股通日均使用为-8.74亿元。港股通持续净流入,沪股通持续7个交易日净流出,其中周四卖出额度骤增,达14.88亿,创近三个月新高。市场对美国加息预期上升后,新兴市场资金外流压力卷土重来,预期资金可能持续撤离沪股通。

美联储10月议息会议政策声明发布后,由于声明措辞偏鹰派,暗示12月会议上可能加息,因此市场加息预期升温,美元指数也受到提振。美国目前的劳动力市场十分健康,经济温和增长也支持美元走强,使得人民币承压。加之中国央行宣布双降政策,降低市场无风险利率,资金有外流风险,人民币贬值压力较大。但周四美国会议声明发布后,人民币却逆势上涨,人民币连续两日大涨,周五人民币兑美元中间价大幅上调101点,在岸人民币即期汇率当日涨幅近400点,创2005年以来最大涨幅,成交量放大至逾一个月最大,离岸也快速上扬,盘中两岸价格一度倒挂。由于中国在11月底面临加入SDR投票,央行维稳汇率意图较强,短期内人民币汇率波动幅度应当不大,但人民币贬值预期仍在,要警惕将来人民币汇率出现较大幅度波动。本周五,人民币中间价环比大幅上调100个基点,报6.3495。周四人民币即期汇率报6.3567,环比上调7个基点。

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